자율주행차 관련주 투자적기? 수혜주 분석!

[밸류와인]

자율주행차株 투자 올해·내년이 적기…수혜주는?

 넥스트칩은 자동차 신제품(자동차 카메라용 ISP칩, 자율주행칩)에 대한 기대감을 투자 포인트로 꼽았다. 텔레칩스는 자동차 AVN용 반도체 AP칩, 셋톱박스용 AP칩의 국산화·해외 수출 기대와 자회사 칩스앤미디어의 가치 상승 기대, 순현금 290억원이 긍정 포인트다. 켐트로닉스는 밸류에이션 매력과 본업 턴어라운드, 자동차향 신제품(SVM, V2X) 기대감(2018년 수주 여부 확인 가능)이 긍정적으로 분석됐다. 

MDS테크와 칩스앤미디어, 아이에이, 실리콘웍스 등도 자동차 자율주행 수혜주로 분류됐다.

올해와 내년은 자율주행 수혜주에 투자하기 좋은 시기라는 관점이다. 전재천·김경민 대신증권 연구원은 "완성차, 글로벌 1차 부품업체, 우버(Uber) 같은 신규업체 등 자율주행 개발 업체들 2019~2021년을 3~4단계 자율주행차 출시 시점으로 잡고 있다"며 "이들 업체에 자율주행 부품을 납품하기 위해서는 2~3년 전, 납품업체로 선정돼야 하고 이에 2017~2018년은 자율주행 부품 납품업체의 선정 시기로 기대감이 반영되는 시기"라고 짚었다.

자율주행차 수혜산업은 센서(Camera, Radar, Lidar), 엔진제어장치(ECU), 반도체 등이라고 봤다. 이들 연구원은 "2030년 기준 자율주행차 관련 신규 하드웨어 매출 비중은 센서 64%, ECU 23%, 가외적 기능(Redundant Functions) 13% 등"이라며 "이들 수요가 늘며 반도체 수요도 동시에 크게 증가할 것"이라고 예상했다.

이어 "2015년 전 세계 차량용 반도체 매출은 304억달러로 스마트폰 반도체(524억달러)의 58%"라며 "향후 자율주행차, 커넥티드카(Connected Car), 전기차 추세로 자동차용 반도체 시장 규모는 스마트폰 반도체 시장을 훌쩍 뛰어 넘을 것"이라고 내다봤다.

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위 기사내용은 작년(2017년) 3월에 나왔던 자율주행차 관련 기사 중 하나인데요..

작년 봄에도 자율주행차 관련주들의 주가급등세가 나오더니..

최근 거의 1년여만에 자율주행차 관련주들이 재부각 되고 있는거 같네요..ㅎ

넥스트칩, 켐트로닉스, 텔레칩스, 칩스앤미디어 등 자율주행차 관련주들의 주가상승세가 연일 이어지고 상황이죠..

역시 매번 느끼지만..주식시장의 유행은 계속 돌고도나 봅니다..ㅋ

오늘은 최근 시장에서 주목받고 있는 자율주행차 관련주 중

그저 막연한 테마주가 아닌.. 기업가치 측면에서 주목해 볼 만한 가치가 있는 종목이 있어

기업탐방 & 열심히 분석 후 소개해 드립니다!^^

​주력​ ​제품​ ​칩​ ​AVN​ ​(​ ​audio​ ​/​ ​video​ ​/​ ​navigation​ ​)

-  GPS​ ​수신​ ​기능은 없음,​ ​따라서​ ​GPS​ ​수신​ ​칩은​ ​별도로​ ​필요.

-  2015년​ ​4Q​ ​부터​ ​현기차​ ​진입. 텔레칩스​ ​->​ ​​ ​현대모비스​ ​/​ ​LG전자​ ​->​ ​현대차 

- ​ ​매출​ ​비중​ ​50%는​ ​PIO​ ​/​ ​애프터마켓.​ ​​ ​​ ​​ ​매출​ ​비중​ ​50%​ ​는​ ​현기차​ ​향. PIO​ ​-​ ​수입차​ ​들어오면​ ​​ ​avn​ ​현지화.

-  현기차​ ​멀티미디어​ ​플랫폼​ ​​ ​4개​ ​존재.​ ​텔레칩스는​ ​고급형​ ​avn​ ​외​ ​모든​ ​플랫폼에 공급​ ​중.

-  고급형​ ​avn​ ​플랫폼:​ ​인텔​ ​칩​ ​사용.​ ​​ ​2019년부터​ ​Nvidia​ ​로​ ​넘어갈​ ​계획.  

-  표준형​ ​avn​ ​:​ ​​ ​대부분의​ ​차에​ ​적용.​ ​2015년​ ​하반기부터​ ​텔레칩스.

-  크게​ ​성장은​ ​어려우나​ ​수익성​ ​좋음.​ ​

이유는? =  ​전장용​ ​칩셋​ ​라인을​ ​내놓은​ ​게 아닌 기존​ ​태블릿​ ​칩​ ​그대로​ ​사용.​ ​fab​ ​비용이​ ​안​ ​들었음.

- 자동차​ ​avn​ ​칩은​ ​따로​ ​개발한적이​ ​없음.​ ​​ ​​ ​
- 차량용​ ​오디오​ ​칩만​ ​따로​ ​개발.

- 2015년​ ​하반기부터​ ​현기차​ ​avn에​ ​공급​ ​시작한​ ​칩은​ 20​10년​, ​11년​ ​중국​ ​저가 태블릿​ ​PC에​ ​공급하던​ ​칩.

텔레칩스​ ​칩​ ​ASP​ ​:​ ​$3~15 vs​ ​Nvidia​ ​BOM​ ​cost​ ​:​ ​$60~80

직원​ ​구성 칩​ ​디자이너​ ​:​ ​30% 시스템​ ​엔지니어​ ​:​ ​70% 

칩​ ​개발​ ​비용​ ​/​ ​이익율 = ​180nm​ ​​ ​공정일때는​ ​fab​ ​비용이​ ​2~3억. 28nm​ ​공정​ ​적용하면서​ ​fab​ ​비용​ ​​50억!

fab​ ​비용은​ ​손익계산서에​ ​비용​ ​처리​ ​하지​ ​않고.​ ​​ ​자사화​ ​시켜​ ​놨다가​ ​판매 들어가면서부터​ ​2년​ ​상각​. ​(​연간​ ​25억씩​ ​2년간​ ​상각​).​ ​​ ​​

​fab​ ​비용​ ​상각은​ ​제조경비로 분류되어​ ​매출총이익률​​에​ ​영향을 미침.​ ​​ ​

매출총이익률은​ ​단순히​ ​웨이퍼​ ​가격으로만​ ​구성된게​ ​아닌. 자산​ ​상각등​ ​여러가지​ ​비용이​ ​함께​ ​녹아들어 있음.

이회사는 ​매출​ ​성장이 제대로​ ​되고 있는지.. 영업이익률이 어떤지 확인이 중요함.
(​fab​ ​비용​ ​50억은​ ​1~2년에​ ​걸쳐​ ​3:4:3​,​​​​ ​3번에​ ​걸쳐​ ​지급됨. ​따라서, 현금흐름을​ ​통해​ ​이익율​ ​역추적​은 ​불가능.) 
 

밸류와인 투자생각.

자율주행차 관련주 대부분이 적자인 상황이고.. 거의 유일하게 실적이 뒷밤침 되는 종목이

텔레칩스라 기업탐방과 분석을 해보았는데요..

결론은..

자율주행차 관련해 실질적으로 기업가치가 좋아질 가능성은 상당히 낮다! 입니다^^;

결국 차량용​ ​반도체가​ ​고도화되면 될수록​ ​Nvidia​ ​같은​ ​회사들이​ ​장악할 가능성이 매우 높아보이고요..

과연 향후 자율​ ​주행​ ​기능을​ ​어떻게​ ​대응할 수 있을지 의문이네요..

현재 실적이 좋아지는 이유는.. 기업의 경쟁력이 좋아진게 아닌

그저 지난 20​10년​, ​11년​ ​중국​ ​저가 태블릿​ ​PC에​ ​공급하던​ ​칩을 현대,기아차에 납품을 하게되면서

칩개발비가 들지 않았기 때문에 실적이 좋아지는 상황입니다..^^;

(당분간 캐쉬카우 역할을 담당할 것)

그래도 그나마 관련주 중 거의 유일하게 실적이 뒷받침 되는 종목인 만큼

자율주행차 관련주 중 트레이딩컨셉으로는 '텔레칩스'를 주목해보시면 좋겠습니다!^^

 

[jany]

분석 감사드립니다. 참고하겠습니다.

[moon1234]

감사합니다

[밸류와인]

오 그렇군여..ㅎㅎ

[하찌]

감사합니다.