[포스코건설] 지난해 한국기업 신용등급 줄강등…전년比 2배↑

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포스코 신세계 LG전자 한국씨티은행 농협 등 8곳

지난해 우리나라 국가 신용등급이 올라간 것과 달리 기업들은 줄강등을 피하지 못한 것으로 나타났다.

전년과 비교하면 기업들의 신용등급 강등 사례가 두 배로 늘어났고 상향 건수는 6분의 1 수준에 그쳤다.

국제금융센터는 11일 `2011년 글로벌 국가신용등급 동향과 특징` 보고서를 통해 지난해 피치, 스탠더드앤드푸어스(S&P), 무디스 등 3대 국제신용평가사가 한국계 기업의 신용등급을 모두 10차례나 내렸다고 밝혔다.

신용등급이 내려간 기업은 포스코건설, 포스코, 신세계, LG전자, 우리투자증권, 한국씨티은행, 한국금융지주, 농협 등 8곳이다.

이 가운데 포스코건설은 S&P가 1회, 무디스가 2회에 걸쳐 신용등급을 내렸다.

부동산 개발과 관련한 대규모 채무인수, 국내 주택시장과 대외건설 사업부문 부진 등이 악재로 작용했다는 설명이다.

3대 국제신용평가사는 2005년에서 2007년까지 3년간 우리나라 기업의 신용등급을 한 건도 내리지 않았다. 글로벌 금융위기가 발생한 2008년에는 11건, 2009년에는 25건이나 하향조정했다.

위기에서 벗어나 성장 활력을 되찾은 2010년에는 하향조정 건수가 5건으로 크게 줄었으나 2011년에는 다시 두 배로 늘어난 것.

신용등급이 올라간 것은 7건으로 2008년 17건, 2009년 10건보다도 적었다.

상향조정된 기업은 기아차와 현대차, 신한은행, 하나은행, SK브로드밴드, 한국씨티은행 등 6곳이다.

우희성 국제금융센터 연구원은 "지난해 경기둔화와 부동산 시장 침체 등으로 일부 기업의 영업실적이 좋지 않았다"며 "우리나라와 은행에 대한 평가는 좋은 편이나 기업은 아직 우려가 남은 것으로 보인다"고 말했다.

▷ 등록/수정일 : 2011-11-30

포스코건설
업종	토목시설물 건설업	대 표	한수양
		결 산 월	12월
자 본 금	1,836억원	액 면 가	5,000원
발생주식수	36,723,000주	임 직 원 수	2,580명
주가 (11/29)	63,500원	시 가 총 액	2조 3,319억원
회사설립일	1982.02.02	홈 페 이 지	www.poscoenc.com
주요주주	POSCO 89.53%

1982년 2월 POSCO의 자회사로 설립된 동사는 포스코의 발주 물량을 기반으로 플랜트 및 토목, 건축공사를 수행하고 있는 2010년 발표 시공능력 평가액순위 6위의 종합건설업체.

발주처 및 공종 다각화를 위하여 SOC 민자사업, 관급토목공사, 민간 주택공사 등을 적극 추진하고 있으며, 계열사와의 안정적 거래관계 유지 및 송도 국제 신도시 개발사업의 주도적인 추진 등을 통해 성장세를 유지하고 있음.

2010년 결산 매출액은 국내 건설경기 침체 영향으로 전년대비 6.6% 감소한 6조 2380억원을 시현. 영업이익은 전년대비 5.2% 감소한 2756억원을 시현하였고 순이익도 전년대비 46.6% 감소한 1629억원을 시현하였음.

2011년 3분기 누적 매출액은 경기 부진 여파로 전년 동기대비 13.9% 감소한 4조 756억원을 시현. 동 기간 영업이익은 55.4% 감소한 1009억원을 시현하였고 순이익은 82.7% 급감한 312억원을 시현하는데 그침.

(단위:백만원,원,%)

	2008.12	2009.12	2010.12	2011.09
A.영업결과
매출액	4,517,303	6,675,711	6,248,379	4,075,570
영업이익	190,330	290,736	226,571	100,874
순이익	161,520	304,908	174,483	31,164
EPS	5,330	10,006	4,751	849
영업현금흐름	51,795	-89,046	-184,802	-234,218
B.재무상태
부채총계	3,139,178	2,559,530	2,904,461	3,757,477
자본총계	1,590,923	1,871,688	2,483,685	2,478,917
자본금	152,365	152,365	183,615	183,615
BPS	51,310	60,571	66,540	66,658
C.제비율
영업이익률	4.2	4.4	3.6	2.5
순이익률	3.6	4.6	2.8	0.8
ROA	4.3	6.7	3.6
ROE	11.0	17.6	8.0
유동비율	151	168	156	151
부채비율	197	137	116	152

【 상장 건설업체와의 요약재무정보 및 밸류에이션 비교 】

[2011년 3분기실적기준] (단위:억원,원,배,%)

구분	포스코건설	대우건설	GS건설	현대건설
총자산	62,364	98,445	104,212	106,747
자기자본	24,789	33,801	37,754	42,633
자본금	1,836	20,781	2,550	5,573
시가총액	23,319	38,985	46,614	72,826
매출액	40,756	48,879	59,706	69,917
영업이익	1,009	3,381	5,425	4,377
순이익	312	1,915	3,392	4,243
EPS	849	466	6,855	3,810
BPS	66,658	8,206	74,690	37,031
PER	56.1	15.1	10.0	12.9
PBR	0.95	1.14	1.22	1.77
영업이익률	2.5	6.9	9.1	6.3
순이익률	0.8	3.9	5.7	6.1
ROE
주가(11/29)	63,500	9,380	91,400	65,400

* 풍부한 공사물량 확보로 성장잠재력 양호, 계열기반의 안정적인 공종포트폴리오 유지

- 동사는 건설경기 침체로 인한 산업위험 증가에도 불구하고 안정적인 포스코 계열공사의 물량 확보와 민간부문 및 해외사업 등의 수주 호조로 2010년에도 11조원의 신규수주를 시현하는 등 견조한 성장세를 유지하고 있음. 또한, 2011년 3월말 기준 민간 부문 7.8조원을 포함하여 총 25.4조원의 수주잔고(2010년 매출액 대비 5.4배)를 확보하고 있어 성장잠재력이 뛰어난 것으로 분석됨.

- 또한 발주처별 이월공사 구성상 계열 및 공공부문 수주잔고가 8.8조원(34.7%)에 달하고, 공종별 포트폴리오 구성상 토목공사 및 플랜트 부문의 이월공사도 15.8조원(63.4%)으로 높은 수준인 바, 향후에도 뛰어난 수주경쟁력 및 안정적인 사업포트폴리오 구축을 기반으로 민간부문의 사업가변성에 대응 가능한 우수한 사업안정성을 유지해 나갈 것으로 판단됨.

* 사업위험 확대된 주택부문의 분양성과 양호하나, 성장세인 해외부문의 채산성은 미흡한 수준

- 동사는 주택부문 수주확대로 인해 2011년 3월말 이월공사잔량 중 주택부문이 4.조원으로 18.5% 수준이므로, 향후에도 주택부문의 지속적인 매출증대가 예상됨. 종합적인 분양성과를 살펴보면 일부 지방사업장의 저조한 분양률이 있는 것은 사실이나 경남지역을 제외하면 주로 화성 동탄, 인천 송도 등 비교적 사업성이 양호한 수도권 인근의 도시개발사업을 중심으로 민간건축사업을 확대하고 있고, 송도 등 진행중인 사업의 평균 분양률도 93.4%에 달하는 등 사업성과도 양호하여 사업진행에 따른 자금부담 증가 폭은 일정수준에서 통제 가능할 전망임.

- 한편, 동사는 급격히 성장하고 있는 해외부문의 채산성 저하 등으로 사업성이 양호한 주택부문의 성과에도 불구하고 영업수익성 개선은 제한적이었음. 특히, 해외 사업부문은 2011년 3월말 매출액 기준 27.3%, 공사잔량 기준 34.6%로 과거대비 동사의 외형 및 수익성에 미치는 영향이 크게 증가하였으나, 2009년 95.8%, 2010년 101.7%의 저조한 실행원가율을 보이는 등 사업경험 미흡으로 전반적인 채산성이 낮은 수준이 지속되고 있음. 향후 동사의 해외 사업경험 축적에 따라 원가율 개선가능성이 있으나 다소의 시일이 소요될 것으로 판단됨.

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