M&A 작업시 기업가치 평가

[연구소장]

동영상 : https://youtu.be/nBlXuKCXImQ?si=jXVVT7WmP0wC-0_S

M&A(Mergers and Acquisitions) 거래 시, 인수 대상 기업의 가치 평가는 다음과 같은 이유로 매우 중요 합니다.

1. 투자 결정에 대한 근거 마련 : 인수를 고려하는 기업은 대상 기업의 가치를 정확하게 판단해야 합니다. 가치 평가를 통해 인수 대상 기업의 잠재적 가치와 투자 수익성을 평가할 수 있으며, 이는 투자 결정에 필요한 근거를 제공합니다.

2. 공정한 가격 협상 : 인수 대상 기업의 가치 평가는 인수자와 대상 기업 간의 가격 협상에 중요한 역할을 합니다. 정확한 가치 평가는 인수자와 대상 기업 간의 협상 과정에서 공정한 가격을 도출할 수 있도록 돕습니다.

3. 잠재적 위험 요소 파악 : 가치 평가를 통해 인수 대상 기업의 재무 상태, 성장 전망, 시장 위치 등을 평가할 수 있습니다. 이는 잠재적인 위험 요소를 파악하고, 인수 후의 운영 및 성과에 대한 예측을 돕는 역할을 합니다.

4. 자본 구조 및 자본 배분 결정 : 인수 대상 기업의 가치 평가는 자본 구조와 자본 배분에 영향을 미칩니다. 인수자는 가치 평가 결과를 기반으로 자본 구조와 자본 배분을 결정하게 되며, 이는 인수 후 기업의 재무 구조와 경영 전략에 영향을 미치게 됩니다.

5. 투자자와 이해관계자 신뢰 확보 : 가치 평가는 투자자와 이해관계자들에게 신뢰와 투명성을 제공합니다. 정확하고 타당한 가치 평가는 투자자들에게 투자 결정에 대한 신뢰를 줄 뿐만 아니라, 이해관계자들의 이익을 고려한 거래의 공정성을 입증하는 역할을 합니다.

이러한 이유들로 인해, 인수 대상 기업의 가치 평가는 M&A 거래에서 매우 중요한 역할을 합니다. 정확하고 신뢰할 수 있는 가치 평가를 통해 효과적인 인수 결정과 거래의 성공을 도모할 수 있습니다.

M&A 대상 기업의 가치를 평가하는 방법은 다양하며, 일반적으로 다음과 같은 방법들이 사용됩니다.

1. 재무제표 분석 : 인수 대상 기업의 재무제표를 분석하여 기업의 재무 상태, 수익성, 안정성 등을 평가합니다. 이를 통해 기업의 가치를 추정할 수 있습니다. 주요 재무비율이나 재무지표를 활용하여 분석합니다.

2. 현금 흐름 분석 : 기업의 현금 흐름을 분석하여 미래의 현금 유입이나 유출을 예측하고, 이를 기반으로 기업 가치를 평가합니다. 현금 흐름 할인 모형 등의 방법이 사용될 수 있습니다.

3. 비교 거래 분석 : 유사한 산업이나 기업군의 M&A 거래를 분석하여 비교 대상으로 활용합니다. 비슷한 기업의 거래 가격이나 평가 지표를 기준으로 인수 대상 기업의 가치를 평가합니다.

4. 시장 접근법 : 기업이 상장되어 있는 경우, 시장에서의 주식 가격이나 시가 총액 등을 활용하여 기업 가치를 평가합니다. 주식 시장의 반응이나 시장 평가를 고려하여 가치를 추정합니다.

5. 경영자의 주관적 평가 : 경영진이나 인수자의 주관적인 평가를 반영하여 기업 가치를 평가하는 방법입니다. 경영진의 전망, 성장 가능성, 시너지 효과 등을 고려합니다.

이 외에도 다양한 평가 방법이 존재하며, 종합적으로 여러 방법을 활용하여 인수 대상 기업의 가치를 평가하는 것이 일반적입니다. 평가 방법은 M&A 거래의 목적, 시장 환경, 산업 특성 등을 고려하여 선택되어야 합니다.

이러한 M&A 대상 기업의 가치 평가에서 예측 오차를 줄이기 위한 몇 가지 방법이 있습니다.

1. 철저한 데이터 분석 : 예측 모델을 구축하기 위해 정확하고 완전한 데이터를 수집하고 분석해야 합니다. 재무제표, 현금 흐름, 산업 동향 등의 데이터를 철저히 분석하여 예측에 활용합니다.

2. 민감도 분석 : 여러 가지 가정이나 변수들을 조정하여 예측 결과에 대한 민감도 분석을 수행합니다. 이를 통해 예측에 영향을 미치는 주요 요인들을 파악하고 불확실성을 고려할 수 있습니다.

3. 시나리오 분석 : 다양한 시나리오를 고려하여 예측을 수행합니다. 예를 들어, 성장률이나 가격 수준 등을 다른 시나리오에 따라 변화시켜 예측의 다양성을 확보합니다.

4. 경영진 인터뷰 : 기업 경영진과의 인터뷰를 통해 기업의 전망, 성장 전략, 위험 요인 등을 파악합니다. 경영진의 통찰력과 의견을 반영하여 예측에 더욱 신뢰성을 부여할 수 있습니다.

5. 외부 전문가의 참여 : 외부의 투자은행, 평가 전문가, 산업 전문가 등의 도움을 받아 기업 가치 평가를 수행합니다. 외부 전문가의 의견과 분석을 통해 예측의 오류를 최소화할 수 있습니다.

6. 실제 거래 결과 확인 : 유사한 기업의 실제 인수 거래 결과를 확인하고 이를 기반으로 예측을 보정합니다. 과거 거래의 성과나 평가 지표를 분석하여 예측의 정확성을 개선할 수 있습니다.

이러한 방법들은 예측 오차를 줄이기 위해 사용될 수 있으며, 개별적인 상황과 목표에 따라 선택되어야 합니다. 또한, 예측은 불확실성을 내포하고 있으므로 완전한 정확성을 기대하기보다는 신중한 판단과 보완재를 필요로 합니다.

감사합니다.

김영진M&A연구소(since 2000) 대표 김영진

(이메일 : yjk21c@hanmail.net)